全球央行政策轉向 隨著美國聯準會在2025年6月會議中維持利率不變，並釋出年底前降息可能性，歐洲央行亦暗示將於第三季下調存款利率。根據《Bloomberg Terminal》2025年6月數據，市場對寬鬆預期大幅升溫，十年期美債殖利率由4.2％回落至3.9％，股債同步走高。此輪政策轉折使資金重新評估固定收益與高估值成長標的的配置比重。
主題ETF現身 近期iShares iBoxx高收益債ETF（HYBD.US）迎來淨申購潮，規模從50億美元增至約56億美元。基金主要投向能源、通訊與金融子產業，平均久期約4.8年，分散超過350檔債券。根據《IMF WEO》2025年4月報告，新興市場債走勢與美元反向相關，若美債回落1碼，HYBD.US可望額外挹注約0.15％的總報酬。此主題ETF提供穩定票息與資本增值潛力，值得關注。
收益結構與風險 HYBD.US當前配息率約5.1％，高於大宗商品板塊的平均3.8％，但其信用評等集中於BBB至BB級，違約率具一定風險。與同類Vanguard高收益債（VWEHX）相比，後者存續期為6.2年、配息率4.5％，波動性更大但流動性佳。若預期利率下行更快，可偏好HYBD.US以縮短久期風險；若擔心信用惡化，則考慮VWEHX的分散優勢以分散個別債券風險。
流動性與手續費 就流動性而言，HYBD.US每日均量約1200萬美元，買賣價差控制在0.04％以內；VWEHX則每日均量達2000萬美元，價差約0.02％。管理費用方面，HYBD.US為0.25％，VWEHX為0.35％。在波動加劇時，VWEHX的深度優勢較為明顯；但若追求較低費用與均衡久期，HYBD.US更具成本效益。投資人應依自身交易頻率與風險承受度權衡選擇。
量化監測指標 為後續評估，建議設置夏普值（Sharpe Ratio）、最大回撤（Max Drawdown）及每日成交額占比三大指標。以HYBD.US為例，過去一年夏普值為0.89、最大回撤5.4％、日均成交額占比0.03％。若夏普值低於0.7或日均占比跌破0.01％，可考慮減碼或切換至同類流動性更高的標的。此流程可透過Python搭配pandas進行自動化監控，確保及時調整。
政策不確定與緩衝 儘管降息預期提升債市吸引力，仍須留意地緣政治風險與美國稅改動向對跨境資金流的影響。建議投資人可在組合中加入短天期美債ETF或貨幣市場基金，將久期控制在三年以內，作為遇到政策突變時的緩衝。您對目前高收益債ETF的資產配置有何看法？歡迎在下方留言分享您的經驗。
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