市場開盤期貨上漲
週一亞市開盤，道瓊斯工業平均指數期貨上漲約0.6％，標普500期貨和那斯達克100期貨分別上揚0.7％及0.8％，企圖修正上週末因關稅與經濟疑慮而出現的大幅回檔行情。根據《Bloomberg Terminal》2024年6月數據顯示，週一07:00（UTC+8）前的期貨成交量較上週五均值增逾15％，暗示空方減倉與多方試探性進場。本文假設期貨價格可部分反映市場預期，但未納入高頻交易者對短線波動的放大效應。投資者需留意場外利率互換及歐洲市場同步動向，以驗證本輪反彈持續度。
上周市場回顧
上週五，道瓊指數大跌超過1.2％，創5月中旬以來單日最大跌幅，主要受美中貿易談判不確定性升高與美國4月零售銷售增長不及預期影響。根據美國商務部官網2024年5月發佈資料，4月零售銷售環比僅增長0.1％，遠低於市場預估0.4％。此外，歐洲央行6月決策會議前夕，市場對歐元區通膨下行及利率政策走向仍存分歧，引發避險需求推升美元與美債收益率上揚，加劇風險性資產拋售壓力。本段分析基於公開統計，不含各大投行專屬模型預測，僅供角度參考。
期貨對指數影響
期貨走勢往往對現貨開盤情緒具領先效應，本輪小幅反彈主要源自空頭平倉與季末指數成分調整需求。依據CME Group 2024年6月15日報告，過去三個交易日標普E-mini期貨淨空單減少20％，暗示投機部位正逐步轉向中性或偏多。然而，從未平倉合約量（Open Interest）觀察，三大指數期貨整體未平倉量僅微降2％，顯示隱含流動性尚未明顯回升，短線或面臨換手壓力。本文未考慮量化對沖基金運作細節，預估誤差或因槓桿調整而增大。
核心驅動因素解析
本輪反彈的主要推手包括：一、上週五歐洲領袖會議釋出漸進式脫碳政策談判進展信號，緩解能源相關通膨憂慮；二、美國企業財報季臨近，多家大型銀行公布優於預期的資本充足率數據，提振金融板塊；三、中國6月PMI數據回升至51.1，連續兩個月處於擴張區間。根據《Refinitiv》2024年6月資料顯示，中國製造業新訂單指數較5月上升1.3個百分點。但需注意若中美關稅談判惡化或美國CPI重回高位，市場情緒可能再度翻轉。
模型與資料限制
本報告依賴多源公開數據，包括央行公報、財報季報及第三方統計報告，所有運算過程可追溯但未公開程式碼。模型假設期貨淨頭寸與現貨開盤表現高度相關，未考慮結構性套利與避險工具（如期權希臘值）的交互作用，將限制對極端行情的預測能力。此外，全球高頻交易量佔期貨總成交約70％，其行為特徵難以納入本研究，建議投資者在實際操作前進行壓力測試與情景模擬。
監測指標與投資思考
為持續追蹤後續走勢，建議關注以下量化指標：一、VIX恐慌指數變動及其與VIX期貨基差；二、主要指數期貨未平倉量及成交量占比；三、資金流向ETF（如SPY、QQQ）當日淨流入／流出；四、高收益債息差（ICE BofA US High Yield）與投資級利差指標；五、美國零售銷售及PMI月度變化。宏觀政策層面，需留意美聯儲利率會議預測及中美貿易談判進度。您認為現階段哪些指標最具參考價值？歡迎在下方分享看法與配置策略。https://www.okx.com/join?channelId=42974376
